해외자산 환헤지, 해야 할까 말아야 할까

"(H)"가 붙은 환헤지형과 붙지 않은 환노출형, 같은 지수를 담아도 결과가 다르게 나옵니다. 원화 약세·강세에 따라 유불리가 갈리기 때문에 자산군별로 판단 기준이 다릅니다.

환헤지형과 환노출형의 차이

환노출형(언헤지)은 원화를 달러 등 외화로 바꿔 투자한 뒤 환전 없이 그대로 두는 방식이라, 기초자산 가격뿐 아니라 환율 변동분까지 수익률에 반영됩니다. 환헤지형(H)은 선물환 계약 등으로 환율 변동을 상쇄해 기초자산 가격 변동만 남기려는 방식입니다. 다만 완전히 0으로 만드는 것은 아니고, 헤지 비용과 시차로 인한 오차가 존재합니다.

왜 환헤지에는 비용이 드는가

환헤지는 한국과 미국의 금리 차이만큼 비용 또는 이익이 발생합니다. 한국 금리가 미국보다 낮을 때는 환헤지 비용이 발생하고(선물환 프리미엄 지불), 반대로 한국 금리가 더 높으면 오히려 헤지로 이익을 볼 수도 있습니다. 장기간 이 비용은 매년 누적되므로 무시할 수 없는 요소입니다.

자산군별 판단 기준

내 상황엔 뭐가 맞을까 — 체크리스트

1. 포트폴리오 전체에서 주식 비중이 높다면 환노출을 유지해 위기 시 환율 상승분으로 일부 방어하는 편이 낫다.
2. 안정적인 이자수익이 목적인 채권 투자라면 환헤지로 환율 변동성을 줄이는 편이 채권 본연의 역할에 맞다.
3. 환헤지 비용이 부담된다면 전액이 아니라 절반만 헤지형으로 섞는 방법도 있다(헤지 비율 조절).